Análisis · Julio 2026

La economía española roza el sorpasso a Italia, y eso se nota aquí

España creció un 0,7 % en el segundo trimestre; Italia, un 0,2 %. Detrás de esos dos decimales hay una historia de convergencia que, si la construcción acompaña y el AVE llega, se traducirá en algo muy concreto para el mercado inmobiliario del Levante Almeriense: Garrucha, Vera, Mojácar y Pulpí.

ZAR 2010 · Garrucha, Almería · Lectura: 9 minutos

El 30 de julio de 2026 pasó algo que no llegó a los titulares de portada, pero que dice mucho más sobre los próximos diez años que la mayoría de lo que sí llegó. El INE y el Istat publicaron el mismo día su avance del PIB del segundo trimestre. España creció un 0,7 % respecto al trimestre anterior, una décima más que entre enero y marzo, con un avance interanual del 2,7 %. Italia creció un 0,2 %, con un 1,0 % interanual. La zona euro, en conjunto, se quedó en el 0,4 %.

No es un dato aislado ni un buen trimestre suelto. El PIB español encadena veinticuatro trimestres consecutivos de crecimiento intertrimestral positivo y veintiún trimestres de avances interanuales. Con el primer semestre cerrado, el crecimiento ya adquirido para 2026 —lo que crecería la economía aunque el segundo semestre se quedase completamente plano— es del 2,2 %. Italia, en la misma fecha, tenía adquirido un 0,8 %.

Repetido año tras año, ese diferencial acaba moviendo algo que parecía inamovible.

Cuatro puntos de distancia

El indicador que utiliza Eurostat para medir la convergencia real entre países no es el PIB total, sino el PIB per cápita expresado en estándares de poder adquisitivo, que corrige las diferencias de precios entre unos países y otros. Con la media de la UE-27 fijada en 100, en 2025 Alemania estaba en 115, Francia en 98, Italia en 96 y España en 92.

Cuatro puntos. Hace apenas tres años eran once. España venía del 86 en 2022, pasó al 89 en 2023, al 91 en 2024 y al 92 en 2025. Italia, mientras tanto, se ha movido en una banda estrechísima: 97 en 2022, 97 en 2023, 96 en 2025. Uno sube despacio pero sin parar; el otro lleva una década larga sin moverse del sitio.

El gráfico deja ver algo que conviene decir con claridad: el año de cruce es extraordinariamente sensible al supuesto que se elija. Con el diferencial de crecimiento per cápita que se deduce del propio dato del segundo trimestre —en torno a nueve décimas— el adelantamiento llegaría hacia 2030. Con un supuesto más prudente, en el que España modere hacia el 1,8 % y la brecha se estreche, se iría a mediados de la década de 2030. Cualquiera que le prometa una fecha exacta le está vendiendo humo.

Un matiz que casi nadie cuenta

Se lee a menudo que España nunca ha superado a Italia en renta por habitante. No es exacto, y merece la pena decirlo. Con los datos disponibles en aquel momento, España adelantó a Italia en PIB per cápita en paridad de poder adquisitivo entre 2006 y 2008; el Gobierno de la época lo anunció como tal. Revisiones estadísticas posteriores han ido matizando aquel episodio, y la crisis financiera se llevó por delante la ventaja en apenas tres años.

Lo interesante no es, por tanto, la novedad del hecho, sino su naturaleza. Aquel sorpasso lo sostenía un ciclo inmobiliario insostenible. El de ahora se apoya en creación de empleo, entrada de población activa, turismo, exportación de servicios y fondos europeos, con un sector bancario saneado y un endeudamiento privado muy inferior al de 2007. Es un crecimiento menos espectacular y bastante más difícil de romper.

Lo relevante no es que España vuelva a adelantar a Italia, sino que esta vez lo haga sin una burbuja debajo.

Lo que sostiene el crecimiento, y lo que le falta

Conviene ser honesto sobre de dónde sale este crecimiento, porque de ahí se deducen las oportunidades. España crece sobre todo porque tiene más gente trabajando, no porque cada trabajador produzca mucho más. El Banco de España estimó que, entre 2022 y 2024, la aportación directa de la población extranjera al crecimiento del PIB per cápita se situó entre 0,4 y 0,7 puntos porcentuales anuales, por la vía de la demografía y del empleo. La productividad por hora, en cambio, apenas ha contribuido.

Eso tiene una consecuencia directa y muy poco abstracta: el país está sumando hogares mucho más deprisa de lo que construye viviendas. Y ahí está, precisamente, la pieza que todavía no encaja.

La construcción: el motor que aún no ha arrancado del todo

Los números de julio de 2026 de BBVA Research son elocuentes. Las proyecciones del INE apuntan a la creación de unos 220.000 nuevos hogares en 2026, mientras que solo se iniciarán unas 153.000 viviendas. Sumando el conjunto del periodo 2021-2027, la construcción de obra nueva solo habrá dado respuesta al 47 % de los hogares formados. El déficit acumulado alcanzará las 885.000 viviendas en 2027.

La reacción del sector ya se está produciendo. Los visados de obra nueva crecerán un 10,1 % en 2026 y un 12,6 % en 2027, lo que llevará la inversión en construcción residencial al 5,7 % del PIB este año y al 6 % el próximo. Es una mejora real. Pero sigue siendo insuficiente: para reducir el déficit a la mitad, esa inversión tendría que acercarse al 10 % del PIB en 2030.

Traducido: la construcción todavía no está aportando al PIB español lo que le corresponde, y tiene por delante varios años de crecimiento estructural, no cíclico. No hablamos de un repunte especulativo, sino de una demanda insatisfecha perfectamente identificada y cuantificada. Ésa es una diferencia de fondo con 2007 que conviene no perder de vista.

Por qué esto se nota especialmente en el Levante Almeriense

Un dato macroeconómico nacional no llega a todas partes por igual. Llega antes y con más fuerza a las zonas que reúnen tres condiciones: demanda residencial no cubierta, exposición al comprador internacional y una infraestructura pendiente que cambie los tiempos de acceso. El Levante Almeriense reúne las tres.

Primera. El déficit de vivienda español se concentra en las provincias mediterráneas de mayor crecimiento demográfico. Almería es una de ellas, y su franja costera —Garrucha, Vera, Mojácar, Cuevas del Almanzora, Pulpí— acumula un desajuste que la obra nueva iniciada en los últimos años no ha corregido. Las promociones que hoy están en comercialización en Vera Playa, San Juan de los Terreros, Antas o Villaricos no responden a una apuesta especulativa, sino a una demanda que existía antes de que empezasen a levantarse.

Segunda. Nuestra zona vende una parte muy relevante de su producto a compradores no residentes: británicos, belgas, neerlandeses, franceses, alemanes y escandinavos. Cuando la economía española se percibe como sólida —y una convergencia sostenida con Italia es exactamente la clase de titular que consolida esa percepción—, el coste de capital de esos compradores baja, la prima de riesgo país deja de ser un argumento y la decisión de compra se adelanta. Es un canal indirecto, pero muy real.

Tercera. Y la más determinante a medio plazo: el AVE.

El AVE Murcia-Almería: la variable que reordena el mapa

La línea de alta velocidad Murcia-Almería, integrada en el Corredor Mediterráneo, son 185 kilómetros de línea mixta —viajeros y mercancías— diseñada para 300 km/h, con 3.600 millones de euros de inversión comprometida. Tendrá estaciones de alta velocidad en Murcia, Lorca, Vera y Almería, y actuaciones de adaptación en Pulpí y Vera-Almanzora.

Para el Levante Almeriense, la estación de Vera-Almanzora es la pieza clave. Sitúa a la comarca a una distancia en tiempo de Murcia, Alicante y Madrid que hoy sencillamente no existe, y convierte a Vera, Garrucha y Mojácar en destino de fin de semana largo para mercados que ahora quedan fuera de alcance.

Somos deliberadamente prudentes con las fechas. El objetivo oficial se ha situado en 2028, pero la plataforma no está terminada en todos los tramos, el montaje de vía entre Lorca San Diego y Vera aún estaba pendiente de licitar a finales de 2025, y la conexión Pulpí-Águilas sigue en fase de redacción de proyecto. Con esos mimbres, nuestra estimación razonable es 2029 o 2030. Preferimos quedarnos cortos y acertar que repetir un calendario que ya se ha corregido varias veces.

Qué significa todo esto si usted compra o vende aquí

Conviene bajar la macroeconomía al suelo, porque es donde se toman las decisiones.

Si está pensando en vender

El escenario que hemos descrito —déficit de vivienda persistente, inversión residencial creciendo desde niveles bajos y una infraestructura de acceso a tres o cuatro años vista— no es el de un mercado que vaya a corregir de forma brusca. Pero tampoco es una invitación a esperar indefinidamente: el efecto AVE se descuenta en los precios de forma progresiva, no de golpe el día de la inauguración, y buena parte de esa revalorización ya está incorporándose ahora. La pregunta relevante no es «cuánto subirá», sino si el momento encaja con sus circunstancias.

Si está pensando en comprar

La oferta de obra nueva en la comarca es finita y con plazos de entrega largos. En un contexto de visados al alza pero producción todavía insuficiente, el producto bien situado y bien construido tiende a absorberse antes de terminarse. La disciplina, aquí, consiste en no confundir escasez con urgencia: sigue siendo imprescindible comparar, revisar cargas, verificar licencias y entender qué se compra exactamente.

Si tiene una vivienda en alquiler vacacional

La mejora de accesibilidad ferroviaria amplía la temporada más que el pico de agosto. Los mercados que llegan en tren no vienen quince días en verano; vienen tres o cuatro veces al año, fuera de temporada alta. Es un cambio de patrón que conviene anticipar en la estrategia de precios y de estancia mínima.

Optimismo, con los pies en el suelo

España va a superar a Italia en PIB per cápita. Probablemente no en 2028, como sugieren las extrapolaciones más entusiastas, y probablemente sí antes de que termine la próxima década. Ese hito importa menos por lo que tiene de titular que por lo que significa: una economía que lleva seis años seguidos creciendo por encima de sus socios, con el paro en mínimos de década y sin los desequilibrios que hundieron el ciclo anterior.

Los riesgos existen y son reconocibles. La productividad sigue siendo el punto débil estructural. El diferencial de crecimiento con Italia se está estrechando ya, y no puede darse por descontado. La construcción arrastra escasez de mano de obra cualificada y costes de material sensibles a las tensiones comerciales internacionales. Y el AVE no estará hasta que esté.

Pero la dirección del viaje es inequívoca. Y para una comarca que combina déficit de vivienda, demanda internacional y una infraestructura de alta velocidad en construcción, esa dirección se traduce en algo bastante concreto: los próximos cinco años van a ser, con mucha probabilidad, los más determinantes de las últimas tres décadas para el Levante Almeriense.

En ZAR 2010 llevamos treinta años trabajando en esta comarca. Hemos visto un ciclo completo, con su euforia y su resaca. Éste no se parece a aquél, y esa diferencia es exactamente la razón por la que merece la pena mirarlo de cerca.